La sobrevaluación del dólar estadounidense y la depreciación del RMB

Desde 2022, el tipo de cambio del RMB se ha depreciado un 11% y el índice del dólar estadounidense se ha apreciado un 16%. En el primer trimestre de 2022, el déficit de cuenta corriente de Estados Unidos representará más del 4% del producto interno bruto (PIB), un aumento de 1,3 puntos porcentuales con respecto al mismo período de 2021. Parece que el índice del dólar estadounidense se ha vuelto significativamente sobrevalorado.

El presidente de la Reserva Federal, Powell, anunció otros 75 puntos básicos de aumentos de las tasas de interés en la declaración de la reunión de tasas de interés de septiembre, utilizando el término "nivel restrictivo suficiente" por primera vez para reemplazar la expresión original "nivel restrictivo", fortaleciendo aún más la postura dura de la Reserva Federal contra inflación . En el corto plazo, la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal no cambiará y la política de aumento de las tasas de interés seguirá respaldando el índice del dólar estadounidense.

En teoría, los movimientos del tipo de cambio de un país deberían estar relacionados con los fundamentos económicos del país.

La principal razón de la relativa fortaleza del tipo de cambio del RMB en la primera mitad del año fueron las fuertes exportaciones. En 2022, las exportaciones de China han superado repetidamente las expectativas del mercado, y las nuevas industrias relacionadas con la energía, como la fotovoltaica y la automotriz, han tenido un desempeño particularmente bueno. En el proceso, la productividad de la industria manufacturera de China ha aumentado significativamente, lo que ha impulsado en gran medida la competitividad de las exportaciones, y la proporción de las exportaciones ha superado los extremos históricos. Junto con la disminución del número de residentes chinos que viajan al extranjero, el déficit del comercio de servicios también ha disminuido. El superávit en cuenta corriente del primer semestre del año proporcionó cierto apoyo al tipo de cambio del RMB.

Sin embargo, en la segunda mitad del año hubo presiones a la baja sobre las exportaciones y la economía china también experimentó algunos shocks impredecibles durante la transición de la recesión a la recuperación. La economía en general rondaba un nivel bajo, lo que hacía difícil sostener una recuperación.

Las expectativas fundamentales no son buenas, las tasas de interés internas están bajo presión a la baja, las tasas de interés extranjeras siguen aumentando y la presión de depreciación del tipo de cambio del RMB está aumentando rápidamente. Esperamos que el tipo de cambio del RMB se siga depreciando hasta cierto punto en el corto plazo, pero entrará en un canal de apreciación a mediados del próximo año.

En términos generales, la depreciación del RMB debería tener un impacto positivo en todos los exportadores como Distribuidor TailorMax en China.